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新型墙体材料迎利好 8股有望爆发

  日前,工信部发布了《新材料产业“十二五”发展规划》。规划称,在“十二五”期间,我国新型墙体材料需求将超过230亿平方米/年,保温材料产值将达1200亿元/年,力争到2015年,新型墙体材料比例达到80%。主要推广高效阻燃安全保温隔热材料、新型墙体材料、超薄型陶瓷板(砖)等建筑节能材料,提高建筑材料抗震防火和隔音隔热性能。

  为加快实现建筑材料换代升级,《规划》从以下九个方面推动我国新型墙体材料的转型升级:1.加强政策引导和行业管理;2.制定财政税收扶持政策;3.建立健全投融资保障机制;4.提高产业创新能力;5.培育优势核心企业;6.完善新材料技术标准规范;7.大力推进军民结合;8.加强资源保护和综合利用;9.深化国际合作交流。

  国家发改委网站消息,发改委办公厅日前下发通知,开展“十二五”城市城区限制使用粘土制品、县城禁止使用实心粘土砖的工作。

  通知要求,在巩固全国城市城区“禁实”成果基础上,开展“城市限粘、县城禁实”工作,推广应用节能利废的新型墙体材料新技术、新产品,推动新型墙体材料行业节能降耗。到2015年,全国30%以上的城市实现“限粘”、50%以上县城实现“禁实”,有序推进乡镇、农村“禁实”工作。

  通知指出,烧结墙体材料制品占主导地位的地区,墙体材料革新主管部门要摸清墙体材料企业生产能耗情况,加强新型墙体材料企业能耗统计监测,树立行业标杆企业,加大墙体材料企业淘汰落后产能力度,大力发展节能利废的新型墙体材料新技术、新产品。“十二五”期间推动全国新型墙体材料行业节约1000万吨标煤以上,力争到2015年新型墙体材料产品生产能耗下降20%,促进本地区节能减排目标的完成。

  一般情况下,防火材料只具备防火功能,保温材料只具备保温功能,而公司产品太空板是基于发泡水泥和钢内构结合而成的新型环保材料,率先集防火、保温节能功效于一体。据检测,屋面板耐火极限≥2小时,墙板耐火极限≥3小时(特殊要求部位≥5小时);而发泡水泥复合板发泡芯材是较好的无机保温材料,通过调整芯材厚度,完成65%节能率的厂房专用产品设计,和75%以上的民用装配式住宅建筑节能率的产品设计。

  公司目前产品主要运用于以厂房为主的大型工业建筑的维护体系,与目前我国普遍使用的彩钢板技术方案相比,太空板具有防火、防潮、承载力高、耐久性长的特点。对于使用年限长的中高端厂房建筑领域,无论产品性能还是造价成本优势均十分明显。目前太空板的工业建筑领域市场渗透率不足0.2%,未来可拓展空间巨大。

  由于建筑行业的人工成本优势正逐步消失,加之目前我国住宅建筑存在生产率低下,工程质量层次不齐、施工期间大量资源浪费和环境污染等问题,住宅产业化呼之欲出。所谓住宅产业化是指住宅的墙体、柱、梁等主要构成部分均在工厂生产,最后根据施工需要再到工地对这些构件进行搭建组装的建筑技术。而公司的太空板应用于民用住宅建筑领域的技术方案为太空板装配式住宅建造技术,该技术大幅缩短传统模块浇筑节点时间,而且还可将供水管材、供电管材甚至部分内装修都封闭在轻质墙体内,大幅提高房屋建筑速度和建造品质,符合住宅产业化的需求,除此外还可不需外挂保温层即可实现保温防火一体化,同时满足国家A1防火及50%以上节能需求。

  预测公司2012年-2014年eps分别为0.84元、1.15元和1.57元,目前股价对应估值分别为19、14和10,光大证券考虑公司未来两年的高成长性和所属行业同类型公司的平均估值水平,首次给予“买入”建议。(光大证券)

  公司主要产品是石膏板、轻钢龙骨、住宅部品和轻型房屋。当前主要以发展石膏板产品为主,2015年目标达到20亿平方米,成为世界第一的石膏板产业集团。同时积极发展住宅部品,发展轻型房屋等业务。

  公司以发展循环经济、建筑节能和住宅产品化为目标,通过技术创新,以工业废弃物替代天然矿石,消纳工业废弃物,大力推广高效节能的建材产品。作为中国建材集团的主要战略实施平台之一,公司积极实施大股东的“三新战略”,大力发展新型建材、新能源材料和轻型房屋。

  公司可依据建筑物的防火、声环境、环保、节能的功能性需求制定个性化、定制化服务。

  公司石膏板产品虽然不承重,但是耐火、隔音、施工人工便宜(施工人工100-200元/天),有呼吸功能,是适宜人体的绿色建材产品。作为隔墙隔音效果达55分贝,最高隔声量为66分贝,远超国家五星级酒店的设计标准。耐火墙系统耐火极限最高达到4小时,试用于公共建筑的防火墙、公共安全通道等隔墙,达到一级防火墙标准。耐水墙系统可以直接在石膏板上粘贴瓷砖,远超常用大规格瓷砖的拉力。石膏板隔墙的建造能耗和碳排放是传统材料的约30%。

  公司已经100%的利用燃煤厂的脱硫石膏作为生产原料,1亿平方米可以消纳脱硫石膏100万吨,折合减排二氧化硫40万吨,减少碳排放19万吨。同时对于粘土砖墙的替代,可实现节煤、减少耕地破坏和二氧化碳排放。是一种具有循环经济、节能环保型的建材产品。

  大力推广轻质板式复合墙体和外墙外保温体系、以LOW-E中空玻璃等构成的塑钢门窗、金邦瓦和岩棉组成的新型屋面节能保温系统、工业保温领域的龙牌岩棉制品;住宅部品标准化和集成化,将房屋建造由传统的现场搭建,转变为工厂预制、现场组装的工业化规模化生产方式。公司轻型房屋具有节能省地、施工便捷、居住舒适和抗震减灾四大特点,是国际主流的低碳建筑体系。

  公司目前以发展纸面石膏板产品为主,2012年上半年收入占比80%左右。2012年上半年毛利占比为82.44%。

  公司纸面石膏板2011年产能达到12亿平方米,2012年上半年达到13.37亿平方米,投产产能13.37亿平方米。,下半年继续投产1.63亿平方米,2012年产能达到15亿平方米。当前公司市场控制能力强,全国市场占比在40%-50%。其中高端的龙牌纸面石膏板和中低端的泰山石膏的比例为1:5左右,价格上龙牌比泰山牌贵20%-30%,当前泰山石膏的产能利用率为100%,北新龙牌的产能利用率为60%-70%。公司快速拓展产能,全国布局,对新进入者形成先发优势,形成进入壁垒。

  分析师预计公司2012年到2014年的每股收益为1.20元、1.45元和1.62元,以收盘价12.05元计算,对应的动态PE为11倍、9倍和8倍,公司估值水平较低、未来业绩增长稳定、作为绿色节能建材的供应商,以石膏板为发展重拳,未来发展空间广阔,给予公司“强烈推荐”的投资评级。(东兴证券)

  烟台万华九月纯MDI挂牌价桶装2.32万元/吨,液态2.28万元/吨,较上月挂牌价上调300元/吨,八月纯MDI液态结算价2.19万元/吨,桶装2.21万元/吨,较上月挂牌价持平。聚合MDI九月挂牌价位1.98万元/吨,较上月挂牌价格上涨1200元/吨;同时八月聚合MDI结算价1.90万元/吨,较上月挂牌价格上调1000元/吨,厂商表示九月份执行六折供货。

  国内MDI供应方面,万华宁波二套90万吨MDI装置直到8月中下旬才运行稳定,上海联恒、日邦瑞安等MDI装置相继处于停车检修中,恢复运营预计要到9月以后,供应偏紧局面短期内无法缓解;上游苯胺跟随纯苯价格持续坚挺,且库存相对较低,苯胺行情向上,给MDI以成本支撑。在短期的供需失衡及成本推动下,纯MDI与聚合MDI成交价格不断上扬。

  2012年1季度国内MDI需求增速为-7%,2季度需求增速恢复到7%,7月、8月为MDI传统需求淡季,9月下游需求旺季来临(MDI下游包括鞋底原液、浆料、冰箱、建筑等),MDI需求有望环比改善,3季度MDI需求同比有望实现7%以上增长。烟台万华2012年以来实施以产定销策略,市场流通MDI货源持续偏紧,预计2012年4季度MDI价格仍将保持高位运行。

  中长期来看,国内MDI需求最主要增量来自于建筑保温板市场,假设聚氨酯占外墙保温材料的比例由现在不到3%提升到50%水平,则每年聚合MDI新增需求量超过40万吨。

  2012年8月底,公司MDI总产能为110万吨(宁波90万吨,烟台20万吨),2012年年底预计宁波万华通过完善粗MD精馏装置再增加30万吨产能,预计2014年底,烟台八角工业园区MDI产能达到60万吨,公司累计产能180万吨。公司2012~2013年业绩增长主要来自于MDI产销量提升,成本下降。2014年开始,“丙烷-丙烯-环氧丙烷-聚醚多元醇-白料”全产业链值得期待,丙烯酸及酯、ADI、SPA、水性聚氨酯涂料逐步投产,新材料业务占公司收入和利润比重将逐年提升。

  公司2012~2013年业绩增长主要来自于MDI产销量提升,成本下降,2014年开始,八角工业园区新材料业务占公司收入和利润比重将逐步提升,平安证券预计公司2012~2014年EPS分别0.95元、1.18元、1.43元,目前股价对应于2012~2014年PE分别为13、11、9左右,公司盈利趋势向好,新材料产业值得期待,维持公司“强烈推荐”评级。(平安证券)

  公司发布2012年中报,2012年上半年公司实现营业收入8.40亿元,同比下降14.75%;实现营业利润6354.34万元,同比下降16.34%;实现归属于上市公司股东的净利润4998.78万元,同比下降30.67%。

  投资要点:异丙醇胺盈利能力的下降与营业外收入的减少是上半年利润总额下降的主要原因。公司异丙醇胺主要销售到国外市场,受欧债危机及国外经济环境不景气的影响,异丙醇胺消费需求下降,产品价格下降,毛利降低,上半年公司异丙醇胺毛利下降5.24个百分点,半年毛利为4133.88万元,较去年同期下降1796.97万元,下降幅度为30.3%;营业外收入的减少主要是政府补助的减少,上半年政府补助仅140.92万元,较去年同期的1750万元大幅下降1609.08万元。

  硬泡聚醚盈利较为稳定。受宏观环境影响,上半年大宗产品价格下跌,公司硬泡聚醚原材料及产品价格皆下跌,上半年公司硬泡聚醚销售收入6.14亿元,同比下降14.78%,但公司通过加强管理,加大市场拓展力度,公司硬泡聚醚的毛利较去年同期回升2.08个百分点,使得公司硬泡聚醚上半年毛利9057.09万元,与去年同期基本持平。

  新材料开始贡献收入,但离大幅贡献盈利仍有一段距离。上半年公司以保障房为切入点,拓展公司高阻燃聚氨酯保温板市场,实现营业收入596.62万元;公司太阳能EVA封装胶膜产品通过德国TUVNORD认证,开始在下游客户试用。公司的高阻燃聚氨酯保温板虽已经开始贡献收入,但受目前公司保温板产能及国家外墙保温板阻燃要求的影响,短期内公司高阻燃聚氨酯保温板市场难以有大规模的扩展;太阳能EVA封装胶主要用于光伏行业,目前欧盟、美国等对国内光伏行业的反倾销尚未有定论,市场仍处于底部,行业正处于亏损状态,公司的EVA封装胶才处于下游企业的试用阶段,预期今年难以贡献利润。

  预计公司2012~2014年EPS分别为0.17元、0.21元、0.30元,对应2012~2014年PE分别为26.47倍、21.42倍、15.00倍;考虑到公司灵活的经营策略,积极拓展新的市场及公司去年下半较低的营业收入与净利润基数,财通证券维持公司“增持”评级。(财通证券)

  销售规模显著扩大,公司业绩小幅提升。公司克服宏观经济增速放缓,钢铁行业景气度下降等不利因素影响,加大市场开拓力度,不断推进整体承包销售模式,加大研发投入,加强过程控制,强化全员质量成本意识,不断满足客户需求,保持了业绩的稳健增长。受到销售规模扩大的影响,上半年公司主营收入同比大幅增加25.56%,但因合营公司包钢利尔带来861.7万元的亏损,公司净利润仅小幅增加6.71%,为7009.49万元。

  同时整合纵向与横向资源,实现成本控制与协同效应。公司拟以发行股份方式分别购买金宏矿业和辽宁中兴的100%股权,以实现在辽宁区域的纵向与横向资源整合。通过纵向并购,公司将完善产业链布局,获取稳定、优质、低成本的菱镁矿资源;通过横向并购,公司将完善产品和客户结构,提高综合产能,优化公司在全国范围内的生产和销售布局,并拓展国际市场业务。公司将在辽宁形成镁质耐火材料的完整产业系统,将镁质耐火材料的研发工作延伸至前端的原料,同时充分发挥协同效应,提高公司的经营业绩,提升公司价值。

  推进整体承包销售模式和“大客户战略”。公司是我国实施耐火材料整体承包经营模式的龙头企业,通过整体承包和“大客户战略”这一客户服务模式,与已有客户进行深入长期合作,并与天津钢管签署为期十年的《战略采购协议》。不断提高大客户在公司产品销售份额中所占的比重,前五名的客户贡献的营业收入总和占到了公司全部营业收入的44.08%,这意味着公司的销售能够保持稳定和持续的增长,对于消化公司快速提高的产能提供了充分的保证。

  预计公司2012、2013年的EPS分别为0.31和0.47元,对应当前股价PE分别为27.74和18.32,维持“增持”评级。(宏源证券)

  公司2012年1-6月实现营业收入10.37亿元,同比上涨9.05%;利润总额6341.1万元,同比下降23.81%;实现归属于上市公司股东净利润4934万元,同比下降25.86%;EPS为0.07元,基本符合预期。

  公司的下游应用主要是钢铁行业,占比超过96%,是国内最大的钢铁行业用耐火材料制品供应商之一。钢铁行业目前处于不景气状态,且多数企业呈现出资金压力,因此在耐火材料的价格以及产品结算周期上存在压低价格和拉长结算周期的情况。公司今年以来一直积极与下游企业沟通希望能够适当涨价或至少维持价格。此外,成本方面,2012年以来,公司的主要原料镁砂和铝矾土等依然维持在高位,石墨价格虽然较去年有所下降,但仍处历史高位。受前期原料价格上涨、员工加薪等因素的影响,上半年公司综合毛利率为28.08%,较去年同期下降3.32个百分点。

  从区域来看,公司上半年国内和海外业务收入均保持小幅稳步增长,但增幅较去年同期出现较大回落。公司的海外市场从2009年的以乌克兰市场为主,发展为目前包括乌克兰、俄罗斯、东亚、东南亚以及中东、非洲等在内的多个市场,海外市场的开拓仍是公司未来发展的重点之一。上半年海外业务占比24.56%,较去年同期略有提升。

  公司积极向上游资源拓展,先后收购了海城琳丽矿业有限公司、海城市华银高新材料制造有限公司、西藏昌都翔晨镁业除矿山以外的部分资源,并且与翔晨镁业签订了高品质菱镁矿的独家供货协议,目前公司原料板块的建设正在进行。2013年原料板块若能成功运营,公司将形成一大明显竞争优势。未来公司将依托高档原料进入高端耐火材料制品市场,与国际知名耐火制品生产企业竞争;自用之外,公司将向外销售轻烧镁砂。预计原料板块净利率将达20%左右。

  不考虑原料板块运行之后对公司的盈利影响,湘财证券预计公司2012-2014年EPS为0.16元、0.21元和0.28元,对应8月17日收盘价的PE分别为48、37和28倍。给予公司“增持”的评级,6个月目标价8.5元。(湘财证券)

  公司发布2012年中报,实现营业收入6.90亿元,同比增长7.70%;实现归属于上市公司股东的净利润632.94万元,比去年同期降低78.47%。实现基本每股收益0.0274元。

  公司1h2012实现主营业务收入6.83亿元,同比增长6.97%,分行业来看,玻璃窑用耐材、水泥窑用耐材和耐热耐磨材料收入分别为2.71亿元、3.06亿元和1.06亿元,占比分别为39.71%、44.77%和15.52%。水泥窑用耐材收入占比从2011年的38%提高到44.77%。从贡献利润角度来看,玻璃、水泥和耐磨耐热材料贡献利润比例33:57:10,较去年同期的58:36:6有较大变化。公司在玻璃窑用耐材中具有绝对优势。高端市场占有率在40%左右,但由于需求下滑,利润下滑。公司水泥窑业务拓展顺利,积极推广整体承包业务,水泥窑耐材三分材料、七分安装保养,因此综合服务将实现水泥企业和耐材厂的双赢,未来空间仍较大。

  分产品来看,玻璃熔窑中应用的产品主要是熔铸锆刚玉、熔铸氧化铝和硅质耐火材料。由于去年同期光伏玻璃等市场需求旺盛,所需耐火材料品质高于普通浮法玻璃熔窑,附加值高的熔铸氧化铝的销量大增,今年由于浮法的玻璃4-5年周期和金融危机的叠加作用,使得需求下滑明显熔铸氧化铝的收入同比下降66.19%,毛利率为42%,较去年同期提高3个百分点。而熔铸锆刚玉系列收入变动不大,毛利则从去年同期的28.10%下滑至14.91%。水泥窑中应用的主要产品为碱性耐火材料、不定形耐火材料和铝硅质耐火材料。其营业收入增长分别为14.12%、60.07%和13.38%。毛利率分别为37.22%、33.67%和25.57%,同比变化分别为7.07%、-2.24%和-1.26%。

  公司进军钢铁耐材主要出于以下几个方面的考虑:1、钢铁耐材市场空间大:钢铁耐材更换频率高,存量市场大,钢铁用耐材占整个耐材市场的70%,而玻璃和水泥则各占4%和7%左右。2、钢铁耐材需求受经济周期影响相对较小。3、钢铁耐材市场集中尚不高。

  2012年上半年,公司产品外销收入8301万元,同比增长107.47%。由于玻璃的性质,国际玻璃市场尤其是日用玻璃市场必须贴近终端消费,但是玻璃窑用耐材可以进行全球采购。近年来国际市场的消费习惯从使用塑料回归到使用玻璃,日用玻璃市场稳健。玻璃产能:全球的40%是中国,60%是其他。但是日用玻璃国外占比更高,公司重点开发国外日用玻璃市场。国际市场对瑞泰越来越重要。国际未来几年会有比较好的增长。

  公司上半年增加2.8亿借款,财务费用同比增加68.9%。市场竞争的加剧使赊销额度加大,本期应收账款增加15213万元。应收账款增加带来坏账准备计提增加,本期计提坏账损失986万元,较去年同期增加357万元。

  中信建投预计公司2012、2013和2014年收入分别为15.01亿元、17.50亿元和20.22亿元。对应归属于母公司的净利润14.91亿元、23.38亿元和37.48亿元,EPS分别为0.065元、0.101元和0.162元。预计公司下半年玻璃业务仍然很难有起色,而公司在玻璃窑用耐材领域仍然具有绝对优势;在水泥领域扩张速度快,整体承包模式实现双赢,大股东中建材的市场空间仍待挖掘;进军钢铁耐材开拓更大市场空间,如果下游需求转暖公司盈利能力将回升。维持“增持”评级。(中信建投 )

  公司受益于民用建筑领域防火保温材料的需求增长,2012年公司20万吨产能将全部释放,公司收入稳步增长较为确定;随着公司产品结构调整及生产基地向资源优势地区转移,产品的综合毛利率也将有一个见底回升的过程;预计公司2011-2013年EPS分别为0.58元、0.69元、0.87元,对应PE分别为25X、21X、17X,未来三年的利润增速在10%-30%之间,首次给予公司“增持”评级。(方正证券)

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